风险偏好持续上升 金银均创近月新低

摘要

疫情严峻形势未变,疫苗研发利好不断,市场风险偏好持续上升。

美国大选尘埃落定,经济数据总体向好,市场仍待财政支持。

欧洲经济再次遭疫情打压,欧央行加码宽松可期。

总的来说,近期贵金属受市场风格转换的影响较为明显,但货币宽松的环境仍存,财政政策支撑后续亦有较大可能加码,贵金属长线支撑仍存,不宜过分悲观。沪金2102参考区间370-395元/克,沪银2102参考区间4600-5200元/千克。

操作上,贵金属仍可逢低布局多单,注意仓位控制。

不确定性风险:海外疫情、地缘政治风险,财政政策变化、英国脱欧

行情回顾

11月初,美国大选选情扰动市场,胜利的天平逐渐拜登倾斜,贵金属出现一轮上涨行情。随后,由于新冠肺炎疫苗研发进展顺利的消息不断出炉,市场风险偏好持续上升,叠加美国新财政刺激法案迟迟未有进展,欧盟1.8万亿财政复苏计划受阻,贵金属持续承压运行,金银均创4个月以来新低。

价格影响因素分析

1、宏观金融

11月以来,疫苗研发进展不断的同时,海外疫情形势亦持续转差,美国单日新增确诊一度超20万人,欧洲部分国家加强社交隔离措施。RCEP签署,区域经济一体化进程推进,对未来经济复苏有潜在提振作用。

美国方面,大选最终尘埃落定,经济数据整体向好,美股再创新高。美国大选波澜不断,现任总统特朗普一度不愿承认选举结果,并表示将诉诸法律。但随着票数差距的拉大,最终特朗普不得不承认败选,市场一大不确定性消除。11月美国公布的经济数据整体向好,唯就业数据略差于预期。本月美国制造业景气度大超预期,美国11月Markit制造业PMI初值56.7,刷新了近74个月以来新高,预期53,前值53.4。消费方面亦向好,10月耐用品订单环比增1.3%,预期增0.9%。地产销售持续扩张,美国10月新屋销售总数年化99.9万户,预期97万户。就业数据有所转差,美国11月21日当周初请失业金人数77.8万人,连续13周处于百万关口下方,预期73万人。经济政策方面,美联储与财政部出现分歧,美财政部长姆努钦致函美联储,称美财政部提供的资金已经帮助美联储实现了目标,要求其如期结束部分抗疫贷款工具,并归还尚未使用的资金,美联储官员表达了对财政部建议的失望,并称即使额度没有用完,那些将不再能够购买资产的信贷安排也对市场起了有益的支撑作用。此外,美联储官员多次呼吁加大财政刺激,但美国新财政刺激法案仍在僵持中。

欧洲方面,疫情使得经济再次承压,欧央行加码宽松可期。在疫情导致新一轮封锁的背景下,欧盟经济有所承压,欧元区11月ZEW经济景气指数32.8,前值52.3;欧元区11月Sentix投资者信心指数-10,预期-15。制造继续向好,而服务业则再次受到打击。欧元区11月制造业PMI初值为53.6,预期53.1,前值54.8;服务业PMI初值为41.3,预期42.5,前值46.9。欧央行行长拉加德近期表示,欧央行不会降息,而是会调整购债计划。不过,财政政策方面受阻,欧盟复苏复苏基金计划仍需进一步推进。此外,英国脱欧谈判尚未完成,脱欧过渡期仅剩一月时间。

总体来看,虽然疫情严峻程度上升,但疫苗利好消息不断,市场风格正在转向。目前货币宽松的格局仍将持续,经济还需财政政策支持,值得持续关注。

2、持仓分析

截止2020年11月27日,SPDR 黄金ETF 持有量为1194.78吨,较上月减少63.47吨,截止2020年11月17日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为251270张,较上月增加1666张。

截止2020年11月27日,SLV 白银ETF 持有量为16929.98吨,较上月减少510.64吨,截止2020年11月17日,COMEX白银非商业多头净持仓为45614张,较上月增加888张。

策略

疫情严峻形势未变,疫苗研发利好不断,市场风险偏好持续上升。美国大选尘埃落定,经济数据总体向好,市场仍待财政支持。欧洲经济再次遭疫情打压,欧央行加码宽松可期。总的来说,近期贵金属受市场风格转换的影响较为明显,但货币宽松的环境仍存,财政政策支撑后续亦有较大可能加码,贵金属长线支撑仍存,不宜过分悲观。沪金2102参考区间370-395元/克,沪银2102参考区间4600-5200元/千克。

操作上,贵金属仍可逢低布局多单,注意仓位控制。

相关图表

 

posted @ 2021-01-11 10:42 作者:admin  阅读:

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